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关于设立山西省转型发展投融资平台公司和产业投资基金的建议

时间:2012-04-24 08:21 点击:

 

  随着世界经济增长格局的重大变革,转变经济发展方式已成为我国经济社会发展的基本特征。基于战略发展考虑,中央选择山西省作为国家资源型经济转型综合配套改革试验区,期望山西能够率先走出一条在更大范围内实现资源型经济转型发展的新路子,为推进全国经济转型发展发挥示范带动作用。山西省委袁纯清书记在综合判研国际国内经济形势,深入调研、科学分析山西经济发展实际的基础上,紧紧抓住山西成为国家级综合改革实验特区这个千载难逢的历史机遇,以敢为人先的精神和科学严谨的态度,在全省干部大会上详细描绘了山西“十二五”期间“围绕转型促发展,推进四化促转型,再造一个新山西”的宏伟蓝图。面对这一伟大而艰巨的战略任务,我们应该选择什么样的路径和抓手,以此推动全省经济转型跨越,已成为落实袁纯清书记“治省方略”的重大而崭新课题。笔者在地方政府融资平台公司筹融资金的实践中,借鉴河南、湖北、云南、吉林等绝大多数省份设立省级投融资平台公司的成功运作经验,建议省委省政府从创新投融资体制、大力发展和完善山西资本市场入手,整合全省各级政府和其它多种优质资源,搭建省级转型发展投融资大平台,设立山西省转型发展产业投资基金,通过金融创新的手段,为全省经济转型跨越发展提供强大的资金支持,以此实现“五年再造一个新山西”的目标。
 
一、设立“山西省转型发展投融资平台公司及产业投资基金”的重大意义

  设立“山西省转型发展投融资平台公司及产业投资基金”,是立足于重组整合全省国有优势资源和优质资产、运用金融杠杆的撬动作用,有效集合和放大资金,提高金融资本的运作效率,从而实现推动山西省经济转型发展重大历史使命的一项重大举措,是促进省域内产业结构优化升级、实现投资项目与资本市场捆绑对接、增强筹融资能力的必然选择。

  目前,我省经济发展正处于从单一传统产业发展向产业多元化转型,从粗放落后的发展方式向集约绿色发展方式转变,从资源依赖型向创新驱动型转变的一个战略拐点,加快发展促进转型成为历史使然。而实现经济转型发展最大的制约因素就是发展资金的严重不足,按照省委省政府“十二五”发展规划的要求,山西经济五年实现翻番,每年全省投资总额要达到1万亿元以上。如此大规模的投资,单靠现存的几个投融资平台和传统的筹资模式,远不具备担当全省转型发展筹融资金的重任。为此,建议由省政府牵头组建一个省级大型的投融资平台公司,并以该公司为依托组建全国第一个转型发展产业投资母基金,再在母基金体系内规划设立若干子基金,通过金融工具的创新运用,达到针对性的筹措资金的目的。这一举措的实施在现阶段十分迫切,因为在全国已有多个省份设立了大型投融资平台,像云南、重庆、河南、河北、湖北等省级平台公司在推动当地经济社会发展方面发挥了积极的作用。另外,国家对各地设立产业发展基金也出台了许多支持性的政策,发改委对产业基金的管理也由“审核制”改为“备案制”,大大降低了产业基金的进入门槛。同时,多层次结构的证券市场也为产业基金提供了全方位平台的退出机制。产业基金的设立,正处于最好的历史窗口期。为此,我省必须抢抓当前国家赋予的优厚政策,尽快组建转型发展投融资平台公司和设立产业投资基金,为山西转型发展做出应有的贡献。

二、设立山西省转型发展投融资平台公司的初步设想
 
  投融资平台公司建议由省政府及地方政府通过现金出资、划拨资产等方式组建设立。
 
  1. 公司名称:山西省转型发展投资有限公司(暂定)(后面简称“投资公司”)
  2. 注册资金:100亿元
  3. 注册地址:山西省太原市
  4. 主发起人:山西省政府(省财政)及所属企业、山西省地方政府(地方财政)及所属企业

 

 

  5、投资公司职能
 
  投资公司主要职能是负责实现省级项目的投融资功能。承担省政府主导的重点基础设施建设、重大产业发展的融资任务,代表山西省政府对经济转型所涉及的重点项目履行出资者职能,并对经济转型所涉及的项目进行股权或债权投资,更为重要的是具有设立发起及管理基金的职能。
 
  6、投资公司的融资运作
 
  投资公司作为一个运营主体,可以充分发挥其投融资职能,利用各种金融工具及多种渠道,逐步放大自身的资金规模,以实现投资效应的放大。
 
  要走新型投融资平台路线,就要打破以往只依赖政府拨款和银行贷款的单一融资模式,扩宽融资渠道,创新融资模式,逐步产生“自身造血”机能。加强与金融机构的对接与合作,积极提高自身的信用等级以满足金融机构的融资条件,构建良好的银企合作机制,进一步提高间接融资能力的同时,不断探索新的融资途径、积极寻求可操作的新型融资模式。
 
  我们可利用以下融资渠道:
 
  1)巩固原有融资渠道(各类银行信贷);
  2)开展结构性融资(包括信托融资);
  3)拓展资产证券化(融资租赁等);
  4)发行企业债券等。

  按常规计,投资公司如通过上述几种方式融资,其管理的资产规模将至少翻一翻,以注册资本100亿计,投资公司管理的资产规模至少可达200亿。

  三、设立资源型经济转型产业母基金的初步设想

  
产业基金作为一种全新的融资方式,能够将产业资本与金融资本有机结合起来,构建多元化的投资主体,利用资本市场广泛吸引多渠道资金投向我省经济转型项目的建设。目前经过国务院批复设立的10只产业基金总规模约为1400亿元,众多地方政府已将产业基金视为发展本地经济的重要融资工具。

  我国第一只市场化运作的国家级股权投资母基金国创母基金由国开行旗下子公司国开金融和苏州工业园区政府旗下苏州创投共同成立,总募集规模目标600亿,首期规模150亿元,目前社保基金、中再集团、华为集团等初步投资承诺,人寿和社保已确定出资。
 
  在设立资源型经济转型产业母基金上,应结合山西资本市场特点,引入政策性银行和商业银行等金融机构及其他社会投资者参与,切切实实地引入市场化投融资理念,走纯市场化运作路线。目前我们运城城投与国开金融等众多机构也在积极探索以设立股权投资基金方式,通过基金带动社会资金投入项目建设,解决项目资本金不足的难题。

  我们省新设的投资公司在债权融资100亿元的基础上,可设立资源型经济转型产业母基金,使投资公司管理的资金规模再放大至600亿元,如进一步设立、投资子基金,可以撬动的资金规模放大至2500亿元,为省内投资项目提供更为充足的资金保障。这才是真正解决转型资金需求的新型投融资模式。

 

(一)设立基金管理公司方案
 
  基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构,是基金资产的管理和运用者。在运作资源型经济转型基金前首先得设立一个基金的运营主体。
 
  在基金管理公司出资设立上,应充分保障山西省的主导地位,建议占60%以上股权,这样才能真正意义上拥有属于山西省管理的基金。组建基金管理公司时,除了保障山西省的主导地位外,还应该引入具有一定基金管理专业水平及经验的金融机构参与管理,这样既有助于提高资源型经转型基金管理公司的基金管理水平,降低基金运作风险有,同时通过与专业金融机构合作可以进一步提高投资公司的资本运作能力,又能更好地促进资源型经济转型产业基金的设立及运营。

(二)设立资源型经济转型产业基金方案
 
  1. 基金运作模式整体框架

    注: GP:一般合伙人须承担无限法律责任

         LP:有限合伙人承担以投资额为限的法律责任


2. 基金概况

 




 

3. 基金出资结构

  在设立母基金上,基金的规模视投资公司资金规模而定,为保障基金设立的可行性,按1:4的比例由投资公司与其他投资人出资配比,因此建议设立的基金规模为500亿元。同时,在出资结构比例的设计上应结合山西省市场经济发展的特点及自身优势,可以按20%:50%:29%:1%的比例分别由投资公司、金融机构、社会投资者及基金管理公司出资认购。
 
  为更好地加快推进基金的设立,在资金募集上可以分期进行,并运用多种措施及渠道,建议如下:
  1)投资公司出资20%,金额100亿元,以现金认购。公司剩余现金及资产可以用于维持公司正常运转。

  2)金融机构出资50%,金额250亿元。在省经济转型的方向上,已有多家金融机构明确表示支持,如国开行、工行等。建议由省政府牵头,由投资公司主导,组织省内金融机构共同讨论确认,同时给予一定的优惠政策支持,如税收优惠、财政补贴等,以保障金融机构风险,最终明确出资比例及资金到位时间。

  3)社会投资者出资29%,金额145亿元。设立经济转型基金,符合山西省市场经济发展的特点,具有较强的可行性。基金投向为经济转型项目,得到政府鼓励,金融机构已明确表示支持,同时山西省在对煤炭实行“国进民退”后,民间资本更为充足。在省政府支持并由投资公司主导下,通过市场化运作,以银行代理或投资公司自行私募的形式,面向投资机构、工商企业、社保基金、企业年金、证券公司及富有个人等成熟投资者募集资金,也可以引入境外投资机构投资。

4. 基金投资方向

  我们省为了更好地落实“国家资源型经济转型综合配套改革试验区”的改革试点,并实现“工业新型化、农业现代化、市域城镇化、城乡生态化”的新发展目标,我们应抢占先机、加快发展,在规划基金的投向上,一切以资源型经济转型建设为主,建议如下几方面:
 
  1)煤炭产业升级:重点投资于煤炭资源整合和煤炭企业重组、煤基新能源的清洁利用、煤化工和煤炭行业产业链延伸等。
  2)城镇化建设:重点投资于城市土地的一、二级开发项目、工业园区建设、城市基础设施建设和旅游资源整合等。

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